为何交出行业首份亏损中报？销售费用投入比例为何大增？ 青青稞酒这样回应

每经记者 陈星每经编辑 梁枭

日前，青青稞酒（002646，SZ）交出了白酒上市公司第一份亏损的半年报。今年上半年，这家西北白酒龙头的净利润为-3506.64万元，同比下降256.2%。

从产品来看，中高档青稞酒营收为2.32亿元，同比下滑39.12%；普通青稞酒营收0.79亿元，同比下滑29.79%。从区域来看，青青稞酒青海省内和省外收入都在萎缩。此外，近年来几次通过收购而来的子公司也拖累了青青稞酒的业绩表现。

业绩亏损也与青青稞酒上半年销售费用投入比例较高有关。今日（8月21日），青青稞酒方面对《每日经济新闻》记者表示，因国内消费格局变化，渠道、消费场景多元化，公司销售费用投入比例上升。

作为全国最大的青稞酒生产企业，青青稞酒可以说在白酒行业中独占一条赛道。但近年来，青青稞酒表现较为低迷，近日更交出了白酒行业首份亏损半年报。

今年上半年，青青稞酒实现营业收入3.54亿元，同比下滑34.65%；实现归属于上市公司股东的净利润为-3506.64万元，同比下降256.2%；经营活动产生的现金流量净额为-1.44亿元，同比下降44.72%。此外，公司总资产规模也呈现下滑态势。

在半年报中，青青稞酒将业绩下滑归咎于疫情和销售费用投入比例上升等。青青稞酒表示，受新冠疫情影响，聚餐餐饮受到限制、当期消费需求减少；国内消费格局变化，渠道、消费场景多元化，销售费用投入比例上升等均对公司当期利润造成影响。

从销售费用来看，青青稞酒上半年的确投入较大。上半年，公司销售费用为1.4亿元，销售费用占营收比例为39.55%，这一占比远高于已公布半年报的贵州茅台、今世缘和水井坊的同期数据。

既然市场低迷、销量下滑，青青稞酒的销售费用投在了哪里？

对此，青青稞酒方面对《每日经济新闻》记者表示，公司因国内消费格局变化，渠道、消费场景多元化，销售费用投入比例上升。在销售费用管理上，对渠道和终端费用进行有效管控，公司在营销上将保持持续投入，聚焦政策投放，努力提升销量，从而业绩得到改善。

除疫情等外部因素外，青青稞酒需提升产品力、省内市场份额下滑等是导致青青稞酒业绩欠佳更重要的内因。

从产品收入来看，上半年，公司中高档青稞酒营收为2.32亿元，同比下滑39.12%；普通青稞酒营收0.79亿元，同比下滑29.79%。业务占比较小的红酒业务也同比下滑21.32%。在2019年年报中，青青稞酒曾表示，公司对消费者消费趋势把握不到位，重要节日期间消费提档的预期不足，高酒精度、中高档产品开发滞后，对次高端引领下的渠道分级管理及资源聚焦管理不够，导致了产品战略上的“不到位”。

青青稞酒对产品策略有何思考和动作？公司表示，目前主要的中高端产品为国之德G6、G3，公司目前将以国之德G6、G3次高端核心及产品形象核心的产品推广工作，进一步提升公司在次高端价位及青稞酒品类的引领作用，同时将通过更加科学、有效、精准的媒体策略和品牌策略，强化公司品牌推广及建设工作。

早在2013年，青青稞酒曾提出“根据地为王、板块化突破、全国化布局”的区域战略。但公司今年上半年的省外营收仅为1.04亿元，同比下滑38.49%，甚至还不及2013年上半年水平。不仅全国市场突围不力，青青稞酒赖以生存的青海省内市场也出现下滑。今年上半年，青青稞酒青海省内业务营收2.4亿元，同比下滑38.49%。

除业绩不佳外，青青稞酒的现金流状况亦受到关注。今年上半年，在亏损0.35亿元的情况下，公司经营现金流净流出高达1.44亿元，经营和投资现金流合计净流出高达1.72亿元。

对此，青青稞酒方面表示，公司2020年上半年经营活动产生的现金流净额降低，主要系受疫情影响，销售下降，销售回款减少所致。但青青稞酒方面也强调，公司销售货款主要采用先款后货的结算方式，有力保障公司现金流充裕，以及防止坏账发生。

同为区域酒企，今世缘今年上半年也出现营收净利双降，但在二季度重新恢复增长态势。而青青稞酒仍在调整中，近年来通过数次收购而来的子公司也拖累了青青稞酒业绩。

2015年，青青稞酒曾以1.4亿元收购中酒时代酒业（北京）有限公司（以下简称中酒时代）90.55%股权。中酒时代是一家主营酒类产品的电子商务公司，主要通过自有网站和天猫、京东、苏宁等电商渠道从事酒类产品电子商务贸易。

这起收购完成后，中酒时代却未能给青青稞酒带来预期收益。今年上半年，中酒时代营收仅为0.4亿元，净利润亏损706万元。据统计，近六年来，中酒时代已合计亏损1.67亿元。2017年，青青稞酒全额计提了收购中酒时代形成的商誉减值，导致公司当年净利润亏损0.94亿元。不仅如此，中酒时代还长期依赖青青稞酒“输血”生存。今年6月，青青稞酒召开董事会，将对中酒时代的财务资助额度上调至2.36亿元。

收购之后数年业绩不佳，青青稞酒如何看待中酒时代的发展前景？“未来，中酒网将继续做好‘1+N’（1个卖场旗舰店+N个名品专卖店）的店铺布局。积极推动与其他香型头部知名酒企的合作，带动未来整体销售业绩提升。持续维护天佑德厂区直播间、完善自主直播体系，加强外部中腰部主播带货、探厂活动，进一步提升天佑德的品牌曝光度。”青青稞酒方面表示。

布局酒类电商的同时，青青稞酒还曾通过收购国外酒庄试图分红酒市场一杯羹。但今年上半年，公司红酒销售仅为787万元，同比下降21.32%。

此前，青青稞酒大股东拟减持股票。7月底，青青稞酒控股股东青海华实科技投资管理有限公司（以下简称华实投资）计划通过集中竞价交易方式减持本公司股份合计不超过1082.93万股，占公司总股本的2.4065%。对于减持原因，华实投资直接表示“为偿还融资借款”。

目前，控股股东青海华实科技投资管理有限公司（以下简称华实投资）合计质押公司股份2.76亿股，占其持股比例的67.85%，占公司总股本的41.67%。值得一提的是，华实投资于8月19日办理了0.22亿股质押延期购回，将原先于8月17日到期的质押延后至2021年7月底。

针对今年下半年发展，青青稞酒也在此次半年报中指出，将全面统筹并深化推进“134235”营销动作落地，即1个中心工作（消费者）、3项市场基础（产品、团队、渠道）、4档节令活动（春节、春耕、端午、中秋）、2大渠道革新（团购、天网工程）、3项管控措施（价格、渠道、秩序）、5种革新方法（常规消费者、品鉴会、回厂游、包厢、产品体验），以此为核心统一市场营销工作步调并进行市场开发资源配称，促进市场开拓向心力和青稞酒营销模式形成。

封面图片来源：摄图网