腾讯的流量“央行”养活了谁？万达也成马化腾饭局吃客

　　腾讯的流量“央行”养活了谁？它的投资涵盖了生活消费领域，也在出行领域花了大把钱，作为内容领域的垄断者，腾讯还投资了知乎、快手、B站等等；从投资的公司数量上来说，毫无疑问，游戏领域是绝对的第一。

　　腾讯的饭局，很快一桌就坐不下了：万达也成马化腾饭局吃客

　　而现在，腾讯的饭局上又多了一个重磅吃客：万达。最新的消息是，腾讯牵头与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

　　所有场面上的说辞当然要关于商业战略，不过饭局上推盅换盏，本质上换的肯定不是酒，更不会是米饭，而是在换两样东西：流量、钱。

　　在商业的冷兵器时代，这两样东西自然大杀四方，然而值得玩味的是，在互联网新商业变革持续深入的当下，在数据驱动的供给侧改革、消费升级的大趋势中，腾讯却正在用资本和小程序形成两个中心化——流量的中心化控制和资本的中心势力。

　　而且这个“流量央行”的力量似乎还在越来越大。

　　“流量央行”

　　如果仔细体味腾讯投资上述公司时各方的表述，“流量”始终是个关键词：

　　京东：京东15-20%的GMV来自腾讯；20-25%新用户来自腾讯；京东25%GMV通过Tenpay支付。

　　58同城：58同城主要看中腾讯能带来的资源：腾讯有庞大用户群，腾讯在PC和移动都有很大的流量。

　　唯品会：根据战略合作协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。

　　摩拜：2017年2月，摩拜单车首批入驻微信“小程序”，用户可以通过“扫一扫”直接扫码解锁用车。次月，摩拜单车全面接入微信，入驻微信钱包“九宫格”，深度接触微信超过9亿的月活跃用户。

　　西山居：西山居CEO邹涛内部邮件：腾讯海量的用户资源是西山居迈上新台阶的强大助力。

　　掌趣：腾讯入股掌趣被掌趣科技总经理胡斌称为“内容、渠道深度融合”，为掌趣科技与腾讯双方进一步深化合作开创了良好的条件。

　　家乐福中国：通过此次战略合作，家乐福将提升其线上曝光率、提高线上与线下零售业务的流量并利用腾讯先进的数字和技术专长开发全新的智慧零售项目。腾讯将在家乐福生态圈内进一步发展其社交平台所提供的零售服务、推广微信的使用与微信支付、云计算等服务。

　　快法务：腾讯用资金换取股份，该笔资金只能用于快法务在腾讯的广告投放，主要是广点通、微信广告等渠道。

　　游戏公司们自不待言。腾讯入股掌趣，就被参与其中的投资方评价为“内容、渠道深度融合”，这句话翻译出来，“内容”是游戏公司提供的，而“渠道”说的就是腾讯的流量。

　　更直接的表述来自金山软件CEO兼西山居CEO邹涛，在腾讯入股西山居时他写了一封内部邮件说，“（腾讯）海量的用户资源是西山居迈上新台阶的强大助力”。

　　去年8月腾讯二季度财报明确写道，“微信支付之所以能快速增长，正是得益于与美团点评及其他伙伴的合作”，不过这种“两厢情愿”要加上一个注脚，腾讯给予美团的流量入口同样利润丰厚，因为美团使用腾讯的流量通道是要付费的，换句话说，腾讯把自己的流量卖给美团，还顺手增加了微信支付的使用。

　　最新的流量生意发生在腾讯和家乐福之间。1月23日家乐福宣布与腾讯和永辉超市达成股权投资意向，而其公告的表述中，“家乐福将通过与腾讯的战略合作提升其线上曝光率，提高线上与线下零售业务的流量，并利用腾讯先进的数字技术专长开发全新的智慧零售项目”，“流量”仍然排在“智慧零售”之前。

　　最直接的表达还要说是腾讯京东和唯品会的投资。根据其战略合作协议，“腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，京东也将在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标”。

　　腾讯的流量养活了谁？

　　既然“流量”是关键词，那么下一个问题是：腾讯的流量究竟养活了谁？

　　首当其中，靠腾讯的流量活着的是游戏公司。有媒体就统计了过去几年腾讯投资的主要游戏公司：

　　永航科技，腾讯占股63.9%，主要游戏：QQ炫舞；

　　网域，全资收购，主要游戏：英雄岛；

　　金山网络，腾讯占股15.28%，主要游戏：反恐行动、剑侠情缘；

　　Roit，全资收购，主要游戏：英雄联盟；

　　动视暴雪，腾讯占股24.7%，主要游戏：使命召唤、魔兽世界、星际争霸、暗黑破坏神；

　　Vina Games，腾讯占股30.2%，主要游戏：泡泡堂；

　　Eyedentity Games，腾讯投资额3999亿韩元，主要游戏：龙之谷；

　　Redduck，腾讯投资额15亿韩元，主要游戏：战地之王；

　　Paradox interactive，腾讯占股5%，主要游戏：斯维亚日克、十字军之王；

　　Studio Hon，腾讯投资额14.5亿韩元，主要游戏：守护者OL；

　　乐逗游戏，腾讯占股20.4%，主要游戏：水果忍者、神庙逃亡、纪念碑谷；

　　银汉游戏，腾讯占股15%，主要游戏：幻城、时空猎人；

　　艺动娱乐，腾讯投资额数千万元，主要游戏：全民英雄；

　　Supercell，全资收购，主要游戏：部落冲突、皇室战争、海岛奇兵；

　　Topping，腾讯投资额15亿韩元，主要游戏：NX飞行战记；

　　Nextplay，腾讯投资额15亿韩元，主要游戏：QQ仙境；

　　Outspark，腾讯投资额1100万美元，主要游戏：Lord of Ages。

　　根据游戏研究公司Newzoo的数据，腾讯目前是全球最大的游戏公司，2016年游戏运营营收达到102亿美元。在这个游戏的帝国里，唯一的硬通货是流量，靠着对这个“流动性”的把控，尽管游戏公司们忍受着高达“9比1分润”的“剥削”，但这是他们唯一的生机。

　　“腾讯将游戏的流量变成了真金白银的股权，并坐享股权快速增值的收益。”有媒体这样指出。

　　流量央行的权力哪来的？

　　让人费解的是，例如美团、58同城、知乎、快手、滴滴、B站等等，腾讯的流量很难说是它们取得商业成功的关键因素，那么它们究竟被腾讯这个流量央行绑定了什么？

　　4年前腾讯对京东的投资或许能说明一点问题。京东上市文件及财报披露的信息显示，京东15-20%的GMV来自腾讯；京东 20-25%新用户来自腾讯，这意味着有大量的用户并没有下载京东商城的APP；京东25%GMV通过Tenpay支付。

　　而且要注意，从2016年上半年开始，京东就已经开始向微信支付服务费了，换句话说，上面这些流量不是腾讯送给京东的，是京东花钱买的。

　　京东与腾讯的战略合作协议将于2019年3月到期，可以想象，到时刘强东将面临的局面，上面几个“20%”拿掉一个，对京东是毁灭性打击，如果继续保持或增加，那究竟是谁把“半条命”交给了对方？

　　“流量资源已经是一种特殊的资本，谁掌握流量，谁就成了互联网上的‘土地所有者’，而在互联网上的所有玩家要种地就得交地租。”有观察者分析，“在这个时代，不仅真金白银可以换得股权，流量更可以换股权。这是腾讯得以快速扩张其投资版图的最大秘密。”

　　这时再看腾讯正在日益巩固的流量中心化控制和资本中心势力，不知道是否能有更直观的体认。腾讯卡住两头（流量和资本），看似在商业战略、经营战术、组织结构等等中间环节营造“开放生态”，其实深入其中的企业就好像在“楚门的世界”里，无法挣脱。

　　一边是“央行”一边还做“国税局”

　　毫无疑问，流量生意对腾讯来说是显着可行的商业模式。

　　还有一组数据统计很有洞察力：根据公开信息，2017年腾讯投资了113个项目，A轮及以前的项目占41%，E轮以后项目占25%；相对应的，阿里巴巴同年投资项目中，E轮以后、战略投资和PIPE投资项目的比例达到59%。

　　有人据此分析了腾讯的投资逻辑，认为腾讯“通过流量和资本的优势，快速进入每一个赛道，扶持现有的优势企业，推动其快速成长、上市或在资本市场上实现市值增长，从而获取超额的回报”。

　　这个框架清晰解释了为什么腾讯营收和利润主要来源于游戏业务，因为腾讯对全网社交流量的垄断，对游戏公司的快速成长正是关键资源。

　　更形象一点说，腾讯一方面建立了流量的央行，拥有着发行“流量货币”的巨大权力，同时另一方面建立了“国税局”，对他所投资、拥有的企业收了起码两道“税”，一是“流量使用税”，二是“市值增值税”，流量先卖一道钱，用流量助长相关企业的增长，投资再升值一轮。

　　流量霸权换不来商业的真正升级

　　腾讯总裁刘炽平说，很多被腾讯投资的企业“喜欢腾讯”是“因为腾讯允许他们保持自己的文化氛围”，乌镇的腾讯饭局的座上宾金沙江创投合伙人朱啸虎用“和气生财”形容饭局，表面上看似乎确实如此，但深入下去看，这些言辞杂糅了多少商业帝国“御前奏对”的秋风秋雨。

　　然而商业本质上从来不是靠资源堆砌来推动的，而是靠效率提升带来的价值提升。尤其是到了数字经济的阶段，商业的提升更不可能仅仅靠流量和资金的简单交换，不可能靠“流量换股权”对中国经济、社会各方面的强势渗透与控制，而要基于数据对整个商业链路的真正重构，靠供给侧和需求侧的整体优化，靠技术融合商业本质，靠新商业普惠社会大众。

　　腾讯入股万达，流量帝国的疆土又铺展了一块，权势又厚重了一轮。然而在这个帝国下，恐怕万达也无力在腾讯的流量中心和资本中心强出头了。

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